Nierównowagi globalne a stabilność międzynarodowego systemu walutowego. Analiza na przykładzie akumulacji rezerw walutowych

• Kategorie:
  1. Ebooki i Audiobooki »
  2. Ekonomia, zarządzanie, marketing
• Język wydania: polski
• ISBN: 978-83-7525-931-5
• Liczba stron: 482
• Sposób dostarczenia produktu elektronicznego
  Produkty elektroniczne takie jak Ebooki czy Audiobooki są udostępniane online po uprzednim opłaceniu (PayU, BLIK) na stronie Twoje konto > Biblioteka.

  Pliki można pobrać zazwyczaj w ciągu kilku-kilkunastu minut po uzyskaniu poprawnej autoryzacji płatności, choć w przypadku niektórych publikacji elektronicznych czas oczekiwania może być nieco dłuższy.

  Sprzedaż terytorialna towarów elektronicznych jest regulowana wyłącznie ograniczeniami terytorialnymi licencji konkretnych produktów.
• Ważne informacje techniczne
• Minimalne wymagania sprzętowe:
  • procesor: architektura x86 1GHz lub odpowiedniki w pozostałych architekturach
  • Pamięć operacyjna: 512MB
  • Monitor i karta graficzna: zgodny ze standardem XGA, minimalna rozdzielczość 1024x768 16bit
  • Dysk twardy: dowolny obsługujący system operacyjny z minimalnie 100MB wolnego miejsca
  • Mysz lub inny manipulator + klawiatura
  • Karta sieciowa/modem: umożliwiająca dostęp do sieci Internet z prędkością 512kb/s
• Minimalne wymagania oprogramowania:
  • System Operacyjny: System MS Windows 95 i wyżej, Linux z X.ORG, MacOS 9 lub wyżej, najnowsze systemy mobilne: Android, iPhone, SymbianOS, Windows Mobile
  • Przeglądarka internetowa: Internet Explorer 7 lub wyżej, Opera 9 i wyżej, FireFox 2 i wyżej, Chrome 1.0 i wyżej, Safari 5
  • Przeglądarka z obsługą ciasteczek i włączoną obsługą JavaScript
  • Zalecany plugin Flash Player w wersji 10.0 lub wyżej.
• Informacja o formatach plików:
  • PDF - format polecany do czytania na laptopach oraz komputerach stacjonarnych.
  • EPUB - format pliku, który umożliwia czytanie książek elektronicznych na urządzeniach z mniejszymi ekranami (np. e-czytnik lub smartfon), dając możliwość dopasowania tekstu do wielkości urządzenia i preferencji użytkownika.
  • MOBI - format zapisu firmy Mobipocket, który można pobrać na dowolne urządzenie elektroniczne (np.e-czytnik Kindle) z zainstalowanym programem (np. MobiPocket Reader) pozwalającym czytać pliki MOBI.
  • Audiobooki w formacie MP3 - format pliku, przeznaczony do odsłuchu nagrań audio.
• Rodzaje zabezpieczeń plików:
  • Watermark - (znak wodny) to zaszyfrowana informacja o użytkowniku, który zakupił produkt. Dzięki temu łatwo jest zidentyfikować użytkownika, który rozpowszechnił produkt w sposób niezgodny z prawem.
  • Brak zabezpieczenia - część oferowanych w naszym sklepie plików nie posiada zabezpieczeń. Zazwyczaj tego typu pliki można pobierać ograniczoną ilość razy, określaną przez dostawcę publikacji elektronicznych. W przypadku zbyt dużej ilości pobrań plików na stronie WWW pojawia się stosowny komunikat.

  Więcej informacji o publikacjach elektronicznych

Wstęp	11

Rozdział I. Zjawisko, skala oraz przyczyny globalnej nierównowagi płatniczej	17

1.	Zdefiniowanie pojęcia globalnej nierównowagi płatniczej	17

1.1.	Koncepcja nierównowagi globalnej – alternatywne spojrzenia i problemy metodolo- giczne	22
1.2.	Koncepcja trwałości nierównowagi globalnej (sustainability of global imbalances)	29

2.	Statystyczne problemy pomiaru nierównowag globalnych	34

2.1.	Rozbieżności w pomiarach globalnych nierównowag 	34
2.2.	Metody pomiaru nierównowag globalnych 	35
2.2.1.	Statystyczne miary światowych pozycji zewnętrznych z tytułu rachunku obrotów bieżących (World current account positions) 	35
2.2.2.	Statystyczne miary zagranicznych pozycji inwestycyjnych 	39
2.2.3.	Wskaźniki zniekształceń (indicators of distortions) 	42
2.2.4.	Wskaźniki ryzyka (indicators of risks) 	43

3.	Historyczne doświadczenia gospodarki światowej ze stanem nierównowagi płatniczej	48

3.1.	Periodyzacja globalnych nierównowag 	48
3.2.	Nierównowaga globalna w systemie z Bretton Woods 	53
3.3.	Nierównowaga globalna w latach 70 i 80 	54

4.	Determinanty nierównowag globalnych	55

4.1.	Czynniki strukturalne i cykliczne 	56
4.2.	Potencjalne determinanty salda CA i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej 	58
4.3.	Rola czynnika systemowego. Asymetria międzynarodowego systemu walutowego jako determinanta nierównowag globalnych 	66

5.	Dystrybucja nierównowagi płatniczej w gospodarce światowej	74

6.	Kategoria uporczywości nierównowagi (persistency of imbalances) w ujęciu historycznym	78

7.	Podsumowanie	84

Rozdział II. Mechanizmy dostosowawcze w nierównowadze globalnej		87

1.	Funkcjonowanie międzynarodowego mechanizmu dostosowawczego na tle ewolucji msw	89

1.1.	Międzynarodowy mechanizm dostosowawczy w systemie waluty złotej i w okresie międzywojennym	89
1.2.	Międzynarodowy mechanizm dostosowawczy  w systemie  walutowym z Bretton Woods	91
1.3.	Międzynarodowy mechanizm dostosowawczy w systemie wielodewizowym	94

2.	Problemy procesu dostosowawczego w systemie wielodewizowym	96

2.1.	Asymetria mechanizmu dostosowawczego w systemie wielodewizowym 	96
2.2.	Czynniki determinujące przebieg procesów dostosowawczych 	98
2.3.	Rola czynnika systemowego w procesie dostosowawczym 	100

3.	Kanały dostosowawcze nierównowag globalnych w ramach systemu wielodewizowego 	105

3.1.	Systematyzacja kanałów dostosowawczych 	105
3.2.	Rola kursu walutowego w procesie dostosowawczym 	108
3.3.	Kanał wyceny w procesie dostosowawczym 	111
3.4.	Rola przepływów kapitału w procesach korekty nierównowag globalnych 	117
3.4.1.	Przepływy prywatnego kapitału portfelowego 	117
3.4.2.	Rola kanału zewnętrznej polityki finansowej 	119

4.	Zasadność koordynacji polityk makroekonomicznych w skali międzynarodowej 	121

4.1.	Argumenty przemawiające za polityką koordynacji 	121
4.2.	Doświadczenia gospodarki światowej z koordynacją polityk makroekonomicznych   122

5.	Rola krajów nadwyżkowych procesie dostosowawczym – koncepcje historyczne 	124

5.1.	Koncepcja J. Keynesa 	124
5.2.	Koncepcja P. Volckera 	125

6.	Doświadczenia gospodarki światowej z procesami dostosowawczymi 	126

6.1.	Doświadczenia z procesami dostosowawczymi krajów deficytowych 	126
6.2.	Doświadczenia z procesami dostosowawczymi krajów nadwyżkowych 	134

7.	Podsumowanie 	137

Rozdział III. Koncepcje objaśniające współczesną nierównowagę globalną. Osie nierównowag i ich uwarunkowania		139

1.	Specyfika współczesnej globalnej nierównowagi płatniczej	141

2.	Analiza determinant współczesnych nierównowag globalnych	142

2.1.	Determinanty strukturalne 	142
2.1.1.	Gospodarcza i finansowa integracja w skali globalnej 	143
2.1.2.	Rola rozwoju systemu finansowego i instytucji 	144
2.1.3.	Wygładzenie cyklu gospodarczego w USA 	146
2.1.4.	Inne czynniki strukturalne 	146
2.2.	Determinanty cykliczne 	147
2.2.1.	Nierównowaga w oszczędnościach i inwestycjach sektora prywatnego 	147
2.2.2.	Nierównowaga w oszczędnościach i inwestycjach sektora publicznego 	149

3.	Analiza zjawiska nierównowag globalnych od strony formułowanych koncepcji	152

3.1.	Koncepcje absorpcyjne 	153
3.2.	Koncepcja Bretton Woods II 	154
3.3.	Koncepcja global saving glut (globalnej nadobfitości oszczędności) 	158
3.4.	Koncepcja nadpłynności gospodarki światowej 	162
3.5.	Kierunek przyczynowości nierównowag globalnych 	163

4.	Rola czynników finansowych we współczesnych nierównowagach globalnych	165

4.1.	Globalne warunki monetarne i monetarny kanał transmisji nierównowag globalnych   165
4.2.	Kształtowanie się międzynarodowej pozycji inwestycyjnej w ujęciu globalnym 	168

5.	Rola ropy naftowej we współczesnej nierównowadze płatniczej	171

5.1.	Rola ropy w nierównowagach globalnych i kanały transmisji 	171
5.2.	Współczesny szok naftowy a nierównowagi globalne 	173

6.	Alternatywne poglądy na sustainability i mechanizmy korekty współczesnej nierównowagi globalnej	179

6.1.	Alternatywne poglądy na sustainability nierównowagi globalnej i jej wpływu na stabilność finansową	179
6.2.	Alternatywne scenariusze procesów dostosowawczych współczesnej nierównowagi globalnej 	180
6.3.	Alternatywne poglądy na kanały dostosowawcze	185
6.3.1.	Rola kanału kursowego w procesie dostosowawczym 	185
6.3.2.	Rola kanału wyceny 	187
6.3.3.	Rola kanału handlowego 	189

7.	Główne „osie nierównowag”. Uwarunkowania polityki makroekonomicznej, wskaźniki nierównowag zewnętrznych i rola w globalnej nierównowadze płatniczej 	191

7.1.	Stany Zjednoczone 	191
7.1.1.	Kształtowanie się salda CA i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej	191
7.1.2.	Struktura zagranicznego popytu na amerykańskie aktywa finansowe	199
7.1.3.	Implikacje  finansowania  nierównowag  globalnych  przepływami  kapitału dłużnego 	204
7.2.	Kluczowe kraje nadwyżkowe 	205
7.2.1.	Nadwyżkowe kraje azjatyckie 	206
7.2.2.	Japonia i pozostałe kraje azjatyckie 	207
7.2.3.	Chiny 	210
7.2.3.1.	Kształtowanie się zewnętrznej pozycji płatniczej i źródła nadwyżek płatniczych 	212
7.2.3.2.	Polityka kursowa i monetarna oraz uwarunkowania akumulacji rezerw 	216
7.3.	UGiW a międzynarodowa nierównowaga płatnicza 	221
7.3.1.	Zewnętrzna sytuacja płatnicza a nierównowagi płatnicze wewnątrz UGiW 	222
7.3.2.	Kanały transmisji zagranicznych nierównowag płatniczych do UGiW 	224
7.3.3.	Korekta nierównowagi globalnej a UGiW 	226

8.	Podsumowanie	231

Rozdział IV. Rezerwy walutowe w alokacji płynności międzynarodowej	233

1.	Rezerwy walutowe a płynność międzynarodowa	235

2.	Podaż  płynności  międzynarodowej.  Alternatywne  techniki  dostarczania  walutowej pomocy płynnościowej 	238

2.1.	Podaż płynności międzynarodowej a globalna dynamika rezerw 	244
2.2.	Płynność międzynarodowa a zaufanie rynków. Paradoks Triffina 	249

3.	Popyt na rezerwy walutowe – ewolucja koncepcji teoretycznych	250

3.1.	Kierunki ewolucji teorii popytu na rezerwy	250
3.2.	Popyt na rezerwy jako czynnik stabilizujący krajowy system finansowy	252
3.3.	Koncepcje behawioralne – „Mrs’s Machlup’s Wardrobe” i „Keeping up with the Joneses” 	256

4.	Współczesne motywy akumulowania rezerw	257

4.1.	Współczesna interpretacja motywu przezornościowego	257
4.2.	Motyw interwencyjny (“Exchange rate stability”)	260
4.3.	Rola rynku finansowego. Popyt na rezerwy jako „Efekt by-pass” i skutek słabego rozwoju rynku finansowego	262
4.4.	Akumulacja rezerw walutowych jako przykład niekonwencjonalnej polityki monetarnej 	264

5.	Miary adekwatności poziomu rezerw	265

6.	Determinanty kompozycji rezerw walutowych i czynniki dywersyfikacji	270

7.	Akumulacja aktywów zagranicznych netto-źródła pochodzenia i wpływ na gospodarkę	275

7.1.	Źródła akumulacji aktywów zagranicznych netto	275
7.2.	Akumulacja aktywów zagranicznych jako czynnik chroniący przed dostosowaniami wewnętrznymi. Przypadek rezerw walutowych versus SWF	277

8.	Koszty i ryzyka wynikające z polityki akumulacji rezerw walutowych	279

8.1.	Koszty i ryzyka dla krajów akumulujących rezerwy 	279
8.2.	Zagrożenia i ryzyka dla kraju emitującego walutę rezerwową i dla międzynarodowego systemu walutowego 	289

9.	Podsumowanie	292

Rozdział V. Zjawisko akumulacji rezerw walutowych i jego wpływ na międzynarodowy system walutowy	295

1.	Współczesne zjawisko akumulacji rezerw 	297

1.1.	Skala zjawiska i jego charakterystyka	297
1.2.	Badania empiryczne nad motywami współczesnej akumulacji rezerw	302
1.3.	Badania empiryczne nad adekwatnością poziomu akumulacji rezerw	305
1.4.	Źródła  akumulacji  rezerw  walutowych  w  gospodarkach  realizujących  strategie akumulacyjne	308
1.5.	Struktura walutowa akumulowanych rezerw	312

2.	Współczesne koszty akumulacji rezerw 	314

2.1.	Koszty i ryzyka dla krajów akumulujących rezerwy 	314
2.2.	Zagrożenia i ryzyka dla kraju emitującego walutę rezerwową i dla międzynarodowego systemu walutowego 	317
2.3.	Perspektywy dywersyfikacji rezerw w procesie akumulacji 	321

3.	Alternatywne wykorzystywanie zakumulowanych aktywów rezerwowych 	331

4.	Państwowe Fundusze Majątkowe (SWF) jako „bliskie substytuty” rezerw walutowych 	333

4.1.	Istota i klasyfikacje SWF 	333
4.2.	Determinanty SWF 	342
4.3.	Skala funkcjonowania SWF 	344
4.4.	Potencjalny wpływ SWF na międzynarodowy system finansowy i walutowy 	349
4.4.1.	Zagrożenia wynikające z funkcjonowania SWF 	355
4.4.2.	SWF a nierównowagi globalne 	357

5.	Podsumowanie 	358

Rozdział VI. Konsekwencje nierównowagi globalnej dla stabilności międzynarodowego systemu walutowego. Implikacje dla polityk krajowych i międzynarodowych	363

1.	Związek nierównowag globalnych z kryzysem finansowym 2007–2009. Alternatywne poglądy i wnioski 	365

1.1.	Czynniki nierównowag generujące kryzys finansowy 	365
1.2.	Korekta nierównowagi globalnej w czasie kryzysu i dalsze perspektywy 	368
1.3.	Kierunki zwiększania stabilności msw jako odpowiedź na zjawisko global imbalances   373

2.	Międzynarodowe mechanizmy alokacji płynności – doświadczenia kryzysu 2007–2009 i wnioski na przyszłość	375

2.1.	Problem braku płynności walutowej w okresie kryzysu finansowego	375
2.2.	Techniki  alokacji  płynności  dewizowej  w  ramach  polityki  crisis  management w latach 2007–2009 i ich znaczenie 	378
2.3.	Rola porozumień swapowych w  dystrybuowaniu płynności walutowej jako alternatywa dla przezornościowej akumulacji rezerw 	379
2.3.1.	Warunki  zastosowania  linii  swapowych  –  spojrzenie  od  strony  dostawcy płynności (swap-provider)	384
2.3.2.	Dostęp do linii swapowej – spojrzenie od strony odbiorcy płynności (swap- receiver) 	386
2.4.	Perspektywy dekumulacji rezerw w kontekście dostępności alternatywnych technik alokacji płynności	389

3.	Alternatywne rozwiązania dotyczące podaży waluty rezerwowej	396

3.1.	Koncepcja prawdziwie wielodewizowego system walutowego 	397
3.2.	Koncepcja systemu globalnego 	401
3.2.1.	System oparty na SDR-ach 	401
3.2.2.	Ponadnarodowa waluta papierowa 	404

4.	Działania koordynacyjne w skali międzynarodowej	406

4.1.	Zasadność, cele i obszary działań koordynacyjnych 	406
4.2.	Fora współpracy międzynarodowej w obszarze nierównowag globalnych 	409
4.3.	Rola MFW w globalnej siatce bezpieczeństwa finansowego 	414
4.4.	Współpraca banków centralnych w globalnej siatce bezpieczeństwa finansowego 	416

5.	Implikacje nierównowag globalnych dla działań podejmowanych na szczeblu regionalnym   417 

6. Implikacje nierównowag globalnych dla polityk krajowych 	419

6.1.	Rola USA i Japonii w procesach dostosowawczych	420
6.2.	Rola Chin i pozostałych krajów azjatyckich w globalnym procesie dostosowawczym	421
6.3.	Implikacje  nierównowag  globalnych  dla  krajów  emerging  markets  w  Ameryce Łacińskiej 	437
6.4.	Wpływ polityk gospodarczych korygujących nierównowagi na globalne przepływy kapitałowe 	441

7.	Propozycje włączenia krajów nadwyżkowych w procesy dostosowawcze 	444

7.1.	Przegląd koncepcji 	444
7.2.	Cechy wspólne i rozbieżności między prezentowanymi koncepcjami 	449

8.	Podsumowanie 	450

Zakończenie 	459
Bibliografia 	463
Spis tabel 	475
Spis wykresów 	477
Spis rysunków 	479
Od Redakcji 	481