W podręczniku przedstawiono problematykę międzynarodowych finansów przedsiębiorstwa. Wśród omawianych zagadnień są m.in. znaczenie kursu walutowego w działalności firmy, rodzaje transakcji walutowych, wykorzystanie walutowych instrumentów rynku pozagiełdowego (OTC) i giełdowego w działalności międzynarodowej przedsiębiorstwa czy też prognozowanie kursów walutowych w oparciu o mechanizmy relacji parytetowych. Czytelnik znajdzie także informacje nt. krótkoterminowych inwestycji na rynku pieniężnym w walucie zagranicznej, wykorzystania długu denominowanego w walucie zagranicznej do finansowania działalności, znaczenia i roli transakcji swap w przedsiębiorstwie, zarządzania ryzykiem walutowym w firmie, strategii hedgingowych w zakresie ekspozycji walutowej (transakcyjnej, ekonomicznej i księgowej).
W książce położono nacisk na praktyczne ujęcie omawianej tematyki. W poszczególnych rozdziałach zostały zaprezentowane ilustracje omawianych problemów zaczerpnięte z życia gospodarczego (kazusy „Świat finansów”) oraz praktyczne przykłady z wykorzystaniem rzeczywistych danych pochodzących z baz danych, m.in.
Thomson Reuters Eikon, EMIS Professional,
International Financial Statistics, czy
World Development Indicators. Przy rozwiązywaniu przykładów praktycznych przedstawiono m.in. wykorzystanie kalkulatora finansowego Texas Instruments BA II Plus Professional, który jest oficjalnie dopuszczony podczas międzynarodowego egzaminu CFA (Certified Financial Analyst) i polskiego egzaminu na doradcę inwestycyjnego. Oprócz tego w podręczniku znalazło się również studium przypadku dotyczące zarządzania ryzykiem kursu walutowego w polskim przedsiębiorstwie PKM Duda S.A. przygotowane w ramach programu Leonardo da Vinci „Transfer of experiential and innovative teaching methods for business education” finansowego przez Unię Europejską.
Międzynarodowe
finanse przedsiębiorstw to idealna propozycja dla studentów kierunków finansowych, uczestników zajęć poświęconych działaniu przedsiębiorstw czy słuchaczy studiów podyplomowych oraz MBA. Z podręcznika skorzystać będą mogli również pracownicy instytucji finansowych takich jak banki czy fundusze inwestycyjne.
Słowo wstępne 9 Preface 13 1. Kurs walutowy i rynek walutowy 17 1.1. Kurs walutowy – konwencje notowań 19 1.2. Rynek walutowy spot i instrumenty terminowego rynku walutowego 26 1.2.1. Wymiana walutowa spot i kontrakty terminowe forward 26 1.2.2. Kontrakty terminowe futures 29 1.2.3. Walutowe kontrakty opcyjne 32 1.3. Transakcje walutowe przedsiębiorstwa 33 1.3.1. Transakcje walutowe służące rozliczeniu umów handlowych i finansowych 34 1.3.2. Transakcje spekulacyjne na rynku walutowym 34 1.3.3. Transakcje arbitrażowe 41 1.3.4. Transakcje hedgingowe 55 1.4. Zadania do samodzielnego rozwiązania 56 1.5. Pytania testowe i otwarte 62 1.6. Summary 66 2. Prognozowanie kursu walutowego w przedsiębiorstwie w oparciu o relacje parytetowe 69 2.1. Teoria relacji parytetowych i jej założenia 71 2.2. Parytet siły nabywczej 74 2.2.1. Odchylenie od parytetu i transakcje arbitrażowe na rynku towarowym 74 2.2.2. Prognozowanie kursu walutowego w oparciu o parytet siły nabywczej 77 2.2.3. Parytet siły nabywczej a zmiany realnego kursu walutowego 83 2.2.4. Niedowartościowanie/przewartościowanie waluty według indeksu Big Mac 90 2.3. Efekt Fishera 94 2.4. Międzynarodowy efekt Fishera 103 2.4.1. Założenia międzynarodowego efektu Fishera 104 2.4.2. Prognozowanie kursu walutowego w oparciu o międzynarodowy efekt Fishera 106 2.5. Efekt predykcji 109 2.6. Zadania do samodzielnego rozwiązania 112 2.7. Pytania testowe i otwarte 116 2.8. Summary 118 3. Krótkoterminowe inwestycje na rynku pieniężnym w walucie zagranicznej 121 3.1. Analiza stopy zwrotu z inwestycji w walucie zagranicznej 123 3.2. Transakcje carry trade na międzynarodowym rynku pieniężnym 139 3.2.1. Carry trade w świecie bez podatków 140 3.2.2. Carry trade w świecie z podatkami 149 3.3. Zadania do samodzielnego rozwiązania 164 3.4. Pytania testowe i otwarte 170 3.5. Summary 172 4. Walutowe finansowanie dłużne w przedsiębiorstwie 175 4.1. Dług a kapitał własny 177 4.2. Szacowanie kosztu długu denominowanego w walucie zagranicznej 179 4.3. Wpływ prowizji na koszt długu 191 4.3.1. Prowizja wyceniana po kursie kupna waluty zagranicznej 191 4.3.2. Prowizja wyceniana po kursie sprzedaży waluty zagranicznej 194 4.4. Wpływ podatków na koszt długu 208 4.4.1. Prowizja wyceniana po kursie kupna waluty zagranicznej 210 4.4.2. Prowizja wyceniana po kursie sprzedaży waluty zagranicznej 212 4.5. Wielookresowy dług w walucie zagranicznej 228 4.6. Zadania do samodzielnego rozwiązania 238 4.7. Pytania testowe i otwarte 243 4.8. Summary 245 5. Transakcje swap 249 5.1. Rynek transakcji swap 251 5.2. Kwotowanie i wykorzystanie swapów stopy procentowej 253 5.3. Kwotowanie i wykorzystanie swapów walutowych 261 5.3.1. Swap walutowy fixed for fixed (CIRS) 261 5.3.2. Swap walutowy floating for floating (basis swap) 270 5.3.3. Inne przykłady swapów walutowych 278 5.4. Reforma rynku transakcji OTC po wybuchu ogólnoświatowego kryzysu gospodarczego 282 5.4.1. Instytucje regulacyjne na globalnym rynku finansowym 282 5.4.2. Kierunki reform rynku instrumentów OTC 284 5.5. Zadania do samodzielnego rozwiązania 299 5.6. Pytania testowe i otwarte 301 5.7. Summary 302 6. Ryzyko walutowe w działalności przedsiębiorstwa 305 6.1. Rodzaje ekspozycji walutowej 307 6.2. Strategie hedgingowe w zakresie transakcyjnej ekspozycji walutowej 310 6.2.1. Wewnętrzne techniki hedgingowe 310 6.2.2. Zewnętrzne techniki hedgingowe 312 6.3. Zadania do samodzielnego rozwiązania 324 6.4. Pytania testowe i otwarte 327 6.5. Summary 330 7. Ekonomiczna i księgowa ekspozycja walutowa w przedsiębiorstwie 335 7.1. Ekonomiczna ekspozycja walutowa 337 7.1.1. Długookresowe zmiany kursów walut a wartość przedsiębiorstwa 337 7.1.2. Strategie hedgingowe w zakresie ekonomicznej ekspozycji walutowej 339 7.2. Księgowa (przeliczeniowa) ekspozycja walutowa 341 7.2.1. Wpływ zmian kursowych na jednostkowe sprawozdanie finansowe 342 7.2.2. Wpływ zmian kursowych na skonsolidowane sprawozdanie finansowe 343 7.2.3. Znaczenie ekspozycji księgowej w przedsiębiorstwie 347 7.3. Zadania do samodzielnego rozwiązania 348 7.4. Pytania testowe i otwarte 349 7.5. Summary 352 8. Case study: transakcje zabezpieczające przed ryzykiem walutowym i relacje inwestorskie w czasach kryzysu – przypadek PKM Duda S.A 355 8.1. Wstęp 358 8.2. Wyjaśnienia Prezesa Zarządu 359 8.3. Reakcja uczestników rynku kapitałowego 359 8.4. Nagrody dla przedsiębiorców – PKM Duda i jej Prezes 361 8.5. Informacje o firmie – rozwój spółki i jej pozycja na tle konkurentów 361 8.6. Eksport oraz strategia zabezpieczająca przed ryzykiem kursu walutowego – mechanizm strategii asymetrycznej 362 8.7. Efekty transakcji opcyjnych 363 8.8. Załączniki 364 8.9. Pytania do case study wraz ze wskazówkami 369 8.10. Dodatkowe informacje dotyczące rozwoju sytuacji opisanej w studium przypadku 383 8.11. Lista wykorzystanych źródeł 383 Spis tabel 385 Spis rysunków . 391 Spis przykładów 395 Spis kazusów „Świat finansów” 397 Odpowiedzi do pytań testowych 398 Bibliografia 399 Indeks 407 Załącznik 1. Case study: Currency hedging strategies and investor relations in times of crisis – the case of PKM Duda S.A 415 Załącznik 2. Lista alfabetycznych i numerycznych kodów walut 448